何谓众筹

众筹（Crowdfunding）是这样一种实践，它通过向很多人募集资金的方式来为一个项目或者企业提供支持。现在，众筹大多是通过互联网中介来进行的，是传统金融系统之外的一种替代金融形式。众筹有3种类型的参与者：项目发起人、项目投资人和众筹平台[1]。

向大众募集资金的筹款方式古已有之。最早的“众筹”多为募捐性质，比如僧侣向信众募集修建寺庙的资金。1884 年，为了修建美国自由女神像，新闻家约瑟夫·普利策（Joseph Pulitzer）从12.5万人那里募集了超过十万美元的资金。现代意义的众筹正是在新时代的技术条件下开的老树新花。如今，众筹已经成为正在蓬勃发展 的金融科技（FinTech）产业[2]的重要组成部分，实现方式和覆盖的领域都在不断发展。

笼统地讲，众筹可以分为回报型众筹（Rewards Crowdfunding）和股权众筹（Equity Crowdfunding）。这是一个在快速发展中的领域，有很多种细分方式，这里不进行详细的介绍[3]。

回报型众筹也称为产品众筹，是企业通过预售一种产品或服务的形式，来为业务的开展筹集资金。这种众筹形式不需要借债或付出股权。股权众筹的投资人通过付出资金支持换回公司的股份，通常进行股权众筹的公司都处于发展的早期阶段。

众筹作为一种互联网金融的融资模式，具有门槛低、项目多元、注重创意等特征，相比于传统金融渠道，众筹的效率更高。2012年，美国通过JOBS法案，为众筹扫清了法律上的障碍。目前，众筹正在以超高的增长率不断发展，自身的规模与日俱增，所发挥的影响力也在不断扩大。

据Massolution的研究报告，众筹市场连年保持超高的增长速度：2013年，全球众筹市场规模为61亿美元，2014年达到167亿美元，2015年达到344亿美元。其中亚洲也是众筹很活跃的一个区域，2014年，众筹增长320%，达到34亿美元[4]。国产动画电影《大圣归来》在创作过程中，就部分采用了众筹的方式。

传统众筹的缺点

在传统的众筹服务中，需要众筹平台作为可信的第三方来运作众筹活动。目前国外较为知名的众筹平台有Kickstarter、Indiegogo等，国内则有众筹网、云等等，京东、淘宝等巨头企业也发起了自己的众筹平台。

通常，项目支持者先将资金转到众筹平台账户，当项目筹集的资金达到目标数量时，平台将资金转到项目发起人账户；当项目筹集的资金没有达到目标数量时，表示发起项目失败，平台将资金返还给投资者。

在众筹过程中，资助者需要确认他们的钱投到了项目发起者所说的目标上，而项目发起者需要确保所筹资金到账。众筹平 台是这个关系的中间人：它连接两者，促进两者建立关系，但实际上不承担更多的受信责任，并不能保证资助者的资金被合理的使用。不管是项目发起者，还是众筹 平台本身，他们的行为都无法做到彻底的公开透明。众筹平台能够生存的主要原因在于人们的信任。这种信任是以什么为基础的呢？细读一下 Kickstarter的使用条款，你会发现一句令人担忧的话：“公司不能保证用户提供的有关他们自己、他们的活动和项目的数据、信息的真实性”。 Indiegogo在使用条款中也有类似的表述，称“Indiegogo对你们没有受信责任”“Indiegogo不保证筹资将会如项目发起者承诺的那样 使用，不保证项目发起者将会提供特别优惠，不保证项目将会达到它的目标。对于项目的质量、安全、道德性和合法性，优惠及捐助额，以及在服务平台上发布的内 容的真实性和准确性，Indiegogo也不作保证。”而且，众筹平台作为中心化平台的第三方，本身就存在较高的信任成本。仅仅在2015年，国内就有 43家众筹平台停止运营或者倒闭。

区块链作为一种技术，不可能消灭人类的失信行为，却可以通过本身公开透明的特性，降低众筹过程中以及后续资金使用 过程中的信息不对称水平，降低人们的信任成本。由于区块链可编程的特点，未来还可以在众筹过程中内置智能合约，这样就能真正做到资金的专款专用，让投资人 没有后顾之忧。

另外，对于股权众筹而言，股权的高效流通可以提高用户的活跃度和股权的价值，然而这在传统的模式下是做不到的。

众筹是区块链技术最直观的应用领域之一。最原始直接的方式就是以类似于比特币的数字货币作为支付手段。在很多已经 发生的数字货币领域的众筹案例中，比特币是最受欢迎的支付手段。比如以太坊2014年就众筹了30000多个比特币进行研发，当时这些比特币的价值约合 1800万美元。

区块链众筹的解决方案

众筹和区块链都是金融科技的组成部分，比特币初创企业用众筹的方式募集资金，众筹企业采用区块链技术，都是必然出现的趋势。随着两个领域的互相融合，会有越来越多的众筹活动通过使用区块链技术的众筹平台来完成。

在区块链上可以发行货币，在不需要中央权威的情况下确定货币的所有权，类似地，区块链还可以承载任意类型的数字资产。因此，根据每个人支付的资金的多少来发行相应的代币[5]是在区块链上实现众筹的方式之一。理论上代币可以对应任何众筹的标的，可以是某个活动的入场凭证，也可以是未来某款产品或服务的使用权，甚至可以是一个定制版的“谢谢”。当然，这种代币最常见的形式还是作为投资某公司或产品，并获得收益的凭证。

这种代币同时也可以视为一种在区块链上发行和流通的加密股权（Crypto-Equity），一种有别于传统股权 的投资方式。这种加密股权有多种可能，可能是公司发行的合规股权，但是不选择传统的股票交易所，而是以区块链作为“可供选择的交易系统”。它也可能是不代 表发行方的股权，但是可以作为分红凭证，使持有者从公司的发展中获得收益。

随着区块链技术的进一步发展，依托区块链技术的众筹必然会发展出更加丰富的实现手段。

区块链众筹的优势

区块链技术将给众筹带来深刻的变化，它能够使众筹更加容易发起、管理，也能增加众筹市场的透明度和稳定性，我们甚至可以说，区块链会给众筹创造新的标准。

低费率：使用数字货币进行众筹，可以节省交易费的支出。发起者可以抛开传统的众筹平台，采用区块链协议发起、管理众筹项目，而不再需要给第三方平台和传统的货币系统支付手续费。

容易流通：采用发行代币的方式进行众筹，众筹的支持者可以快速、简单地将代币赎回，也可以与其他人进行交易，兑换成其他的数字货币，这相对于任何专有系统，都是一个显著的优势。

透明的规则和审计：当投资者使用基于区块链的代币支持了 你的项目，这笔支付就留下了永久不变的公开记录，这个记录不能被篡改，也不会因为技术原因丢失。这些资金的事后使用情况也同样保存在一个任何人都可以获取 的公开透明的账本中。这些特性本身就提供了传统支付手段和事后审计所不能达到的信任水平与安全水平。

区块链的优势不仅在此，比如使用智能合约还可以保证：如果你没有达成预定的目标，资金可以自动退回到支持者的账户。这些都不需要第三方提供信任，不需要给第三方支付手续费。

区块链众筹的挑战

区块链众筹目前面临的挑战主要有两个方面。

一是进行众筹的载体（区块链）还处在发展的早期阶段，区块链的标准并不统一，不同区块链还难以互联互通，这种割裂会在一定程度上降低区块链众筹的优势。同时，区块链众筹本身的标准、模式也处在探索阶段。

二是现实法律的支持。各国对数字货币和区块链的立法与监管并不同步，但立法落后于实践的发展是一个整体特征。现阶段，我们应该积极实践和探索，完善区块链众筹的相关标准，而最终获得法律的支持，则是水到渠成的过程。

相关案例

下面试举一些最新的区块链技术与众筹行业紧密结合的创新案例。

2016年4月，法国巴黎银行证券服务部门宣布他们已经与法国众筹平台SmartAngel建立了合作关系，将共 同开展一项试点项目，即使用区块链技术为小型公司和创业公司提供发行股份，获得散户投资的能力。SmartAngel的创始人Benoit Bazzocchi在他的博客中解释，区块链技术与众筹的合并将为许多小型公司开放大门，以使它们从许多个人和专业投资者那里获得资金[6]。

初创企业WAVES是一个新的多功能定制代币平台，致力于将区块链技术的优点应用到众筹、证券交易和法定货币转账 领域。WAVES创始人萨沙·伊万诺夫（Sasha Ivanov）说：我们一开始就想要实现的使用案例之一就是将WAVES变成一种去中心化的Kickstarter——一个任何人都能为其项目筹集资金的 平台，同时投资者还会受到WAVES的以区块链为基础的信誉系统的保护，投资者可以同第三方进行股票交易，并且如果交易中的一些特定条件没有满足，投资者 可以获得自动退款。”[7]

根据全球最大的管理咨询和技术服务供应商埃森哲（Accenture）的报告[8]，区块链众筹初创企业Crowdaura已经成功跻身其2106年科技金融创新实验室（伦敦）。

[1] 引用自https://en.wikipedia.org/wiki/Crowdfunding。

[2] 是由使用新技术使金融服务更具效率的公司组成的经济产业，这些公司多为致力于打破现有金融体系的创业公司。

[3] 感兴趣的读者可以参考《众筹：传统融资模式颠覆与创新》，ISBN ：978-7-111-46681-9，由机械工业出版社2014年出版，盛佳、柯斌、杨倩主编。

[4] 引用自http://reports.crowdsourcing.org/index.php?route=product/product&product_id=52。

[5] 所谓代币，在现实中通常是指在一定范围内使用的替代货币的某种凭证。在区块链中则是指在特定区块链上发行的记账单位。

[6] 引用自http://www.coindesk.com/bnp-blockchain-crowdfunding/。

[7] 引用自http://themerkle.com/ultimate-custom-blockchain-tokens-platform-wavesto-launch-ico/。

[8] 引用自https://newsroom.accenture.com/news/15-innovators-selected-for-accentures-2016-fintech-innovation-lab-london.htm。

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